Marchés émergents

LES PAYS AVEC LE DÉFICIT DE LA BALANCE COMMERCIALE SONT LES PLUS SENSIBLES Les marchés émergents sont soumis aujourd’hui à d’intenses pressions, l’ensemble de la classe d’actifs s’adaptant à la hausse des coûts d’emprunt dans un monde qui aura bientôt tourné la page de l’assouplissement quantitatif. Depuis fin mai, lorsque les premiers signes d’une réduction...

LE RISQUE DE HAUSSE DES RENDEMENTS S’EST MATERIALISE, EN PARTICULIER POUR LES BONS DU TRESOR AMERICAIN Au vu des rendements absolus déjà très bas des obligations d’Etat en début d’année, nous avons régulièrement mis en évidence le risque qu’une hausse des courbes des taux représenterait pour l’ensemble de la classe d’actif obligataire. Ce risque s’est...

Les valeurs refuges traditionnelles telles que l'or et les bons du trésor américains ont subi depuis le début de l'année une correction massive, de respectivement 26% et 6%. Ce n'est pas une surprise dans la mesure où: i) les risques systémiques globaux ont pour l'essentiel disparus, ii) l'économie américaine se porte mieux, iii) les déficits publics se...

Alors que l'économie et les taux se redressent, nous continuons à privilégier une position plus positive pour les actions et les obligations privées à haut rendement. UNE HAUSSE ATTENDUE DES ACTIONS AMÉRICAINES Alors que la correction récente, provoquée à la fois par les craintes liées à la fin du programme de QE et la faible croissance chinoise, a accru la...

Les pays émergents sont dans la situation du petit cochon qui a construit sa maison en paille. Soutenus par l'afflux de liquidités en provenance des pays développés et une forte demande chinoise, ces pays vivent sur des fondations trop fragiles pour se tenir debout tout seuls. Entretemps les pays développés se portent de mieux en mieux, réduisant ainsi l'écart...

Les valeurs de croissance défensives continuent à bien performer en dépit de valorisations désormais tendues.

Une perte d’élan visible dans les dernières données économiques rend plus vraisemblable la prorogation de l’assouplissement quantitatif (QE). La performance des actifs risqués devrait se poursuivre à moyen terme.

AMI OU ENNEMI DES MARCHES EMERGENTS ? L’adoption par la Banque du Japon d’un programme massif de ‘quantitative easing’, joint au QE en cours aux Etats-Unis, devrait au moins partiellement rejaillir sur les marchés émergents. Au-delà des implications sur les prix des actifs, le programme de QE souligne les défis auxquels doivent faire face les décideurs...